本土化妆品与资本市场“热恋2020”

随着颜值经济发展、本土本市国货品牌崛起，化妆今年以来本土化妆品企业与资本市场展开“热恋”，品资丽人丽妆、场热宝尊电商、本土本市若羽臣同时于9月敲钟上市，化妆头部化妆品电商代运营公司基本“集结”。品资

完美日记、场热相宜本草等知名品牌也在IPO的本土本市门口“试探”，中国化妆品行业迎来上市热潮。化妆

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敲钟声此起彼伏

9月29日，品资丽人丽妆登陆上交所主板，场热没有悬念涨停报收。本土本市同日，化妆宝尊电商于港股市场进行二次上市，品资终收涨1.33%。

9月25日，若羽臣正式在深交所敲钟上市，至9月30日仍未打开涨停。至此，国内较具代表性的化妆品电商代运营公司——宝尊电商、壹网壹创、若羽臣、丽人丽妆均已上市，另一家优趣汇也传出今年赴港上市的消息。这个9月，“化妆棉股”全棉时代母公司稳健医疗也在创业板完成了首秀，市值近600亿元。

同期，不少化妆品行业公司也争相“叩关”资本市场。9月24日，名创优品正式向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书，计划募资1亿美元（约合人民币6.83亿元），拟于纽交所上市。在名创优品超8000个SKU中，彩妆品类贡献了较大销售份额，其中，一支10元眼线笔全球销售额达10亿。

此外，完美日记传出消息，计划今年底前赴美IPO。老牌护肤品相宜本草，也被指已于2020年初重启上市。备受关注的是，敏感肌护肤品牌薇诺娜的母公司贝泰妮即将步入A股IPO的冲刺阶段：中国证监会官网信息显示，这家公司已完成拟上市企业辅导备案工作，进入到申请验收阶段。

而上一次行业上市盛景，还是2017年。

当年3月13日，拉芳家化在上海证券交易所挂牌，11月15日珀莱雅也来此“敲钟”，而就在同，线上面膜品牌御泥坊母公司——御家汇审核过会，并于次年2月上市。

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被盖章“优质赛道”

在投行人士的记忆里，此前虽然行业并购、融资等资本行为较为炽烈，但化妆品企业上市征程多数一波三折。

丽人丽妆早在2016年8月就首次发布招股说明书，此后经历招股书更新、首发IPO被否、再度提交招股书以及更新招股书，才听见上市的钟声。

相宜本草曾试图冲击“化妆品概念股”未果，壹网壹创、若羽臣首次冲刺IPO都未能成功。拉芳家化得以上市，也是经历了四年的“马拉松”。

前述私募人士表示，资本市场对本土日化企业的态度正出现微妙变化，从之前的犹犹豫豫到如今的“敞开怀抱”。

据分析，一方面在今年新股发行改革红利下，A股过会率提高，不少化妆品企业抢搭“顺风车”；另一方面，疫情防控下化妆品是少有迅速恢复的行业，更是进一步盖章其为“优质赛道”。财报显示，2020年上半年，宝尊电商实现营收36.76亿元，同比增长22.94%；经营利润为17.3亿元，同比增长31.7%。报告期内，丽人丽妆实现扣非净利润1.24亿元，同比增长39.54%。

高毛利、高增长、市场分散——化妆品行业仍是蓝海。今年以来，不仅已上市化妆品企业市值疯狂攀升，一些“潜力股”同样享尽估值红利。记者注意到，9月底完美日记完成了新一轮1.4亿美元融资，投后估值达40亿美元。在今年4月初被曝出约1亿美元融资消息中，完美日记投后估值达到20亿美元。也就是说，不到半年完美日记估值翻番。

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兴于电商，忧于成长

在业内人士看来，目前化妆品行业仍有很多市占率高、规模大的优质企业并未上市，“想上市的都会陆续上市，只是节奏快慢的问题。”

不过，站上了优质赛道，并不意味企业就能持续“奔跑”。

比如资本市场担忧的单品牌单渠道、营销重于品质、内控缺陷等问题，与部分企业如影随形，直接影响公司上市后能否持续发展。比如，名创优品前脚递交招股书，就被曝一款指甲油致癌物超标1400多倍。

目前，不少企业通过股权关系与电商平台深度绑定。阿里旗下的阿里网络为丽人丽妆第二大股东，持股比例为19.55%。截至2020年9月8日，阿里巴巴持有宝尊电商14.0%的股份，为单一股东。但华安证券研究员虞晓文提醒，凭借渠道广、高性价比、供应链反应快等优势，国产化妆品品牌市场份额不断提升。外资品牌目前已意识到线上渠道的重要性，并逐步加大线上投入，国产品牌未来仍面临外资品牌线上崛起以及向三四线下沉所带来的风险。